2026年2月26日，全球汽车业被一份财报震动：斯塔兰蒂斯公布2025年全年业绩，出现净亏损223亿欧元（约合1800亿元人民币），这是公司合并以来首次出现年度亏损。仅下半年就亏损201亿欧元，几乎吞没了整年的底子。全年营业收入1535亿欧元，同比下降2%；经调整后经营亏损8.42亿欧元，利润率降至-0.5%；工业自由现金流为负45亿欧元。按此计算，平均每天约损失6110万欧元，约合数亿元人民币。

这场亏损并非孤立事件：2025年全球多家传统车企利润大幅下滑，大众利润腰斩、本田出现创纪录亏损、福特与通用利润也显著受压，丰田增收却不增利。相比之下，斯塔兰蒂斯以223亿欧元的年度净亏额位列行业前列。

财报中最刺眼的项目是一笔规模巨大的异常费用——约254亿欧元，其中包含约222亿欧元的一次性资产减记。年初公司宣布大幅收缩电动车业务后，股价在欧美市场一日重挫逾25%。这笔异常费用的明细包括：约147亿欧元用于根据客户偏好和美国新排放法规重新调整产品规划，约21亿欧元与电动供应链和电池产能调整相关，约54亿欧元则涵盖运营层面的其他变动（其中约41亿欧元来自保修估算因通胀与质量趋势变化的调整，约13亿欧元与欧洲裁员有关）。 千亿球友会

公司高层在财报说明中承认，集团对能源转型的速度估计过快，必须以客户需求为中心重新布局。受此影响，斯塔兰蒂斯暂停了2026年全部股息，并计划发行最高50亿欧元的混合债券以补充现金流；年末可用工业流动性约为460亿欧元，但对比其1500多亿欧元的年营收，这也意味着资金压力在加剧。

深层原因可归为两条脉络：其一是电动化战略的“大跃进”。集团此前承诺在电动化上大规模投入、并设定2030年欧洲全面纯电化的目标，计划在2025年前投入近300亿欧元用于电气化研发。但现实是，2025年欧洲纯电渗透率仅约19.5%。斯塔兰蒂斯在北美重点押注的高端电动皮卡和大型SUV面临需求迟缓与高成本双重问题，明星项目如RAM 1500纯电皮卡在巨额投入后被迫叫停，多项电动项目推迟或搁置，导致大量投入变为无法回收的沉没成本。

其二是多品牌体制带来的内耗。斯塔兰蒂斯旗下拥有14个品牌，转向电动化意味着每个品牌可能需要各自开发平台、匹配三电系统、建立供应链。集团选择自建电池产能并在供应链选择上不与中国成熟三电体系深度绑定，结果是重复投入、成本叠加。多品牌的并行开发使得规模优势难以发挥，反而放大了支出与风险：单车亏损在高成本车型上被不断放大，销量越大累计亏损越多。 千亿球友会

总体来看，这次巨亏既是对过去几年战略押注的清算，也暴露了传统车企在快速转型中的节奏判断失误与组织结构问题。斯塔兰蒂斯未来需通过更贴近市场的产品策略、优化品牌与平台结构、重塑供应链合作方式并严控现金流，才能把这次危机转为重新调整的契机。