每到夏天，英超总是转会市场的焦点，英格兰俱乐部大笔投入、频繁抬价补强阵容。与此形成鲜明对比的是，西甲方面不断警示，这种高杠杆、高费用的模式正在制造一个随时可能破裂、并将牵连各方的泡沫。西甲副总经理玛塔·阿隆索直言，如果英国政府不介入，英超有俱乐部可能会消失。

根据《德勤足球财务2026》报告，西甲年收入约为41亿欧元，而英超接近80亿欧元，约为79.79亿欧元。按西甲主席哈维尔·特巴斯的观点，英格兰俱乐部在转会支出上理论上最多也应约为西班牙俱乐部的两倍，但实际差距远超这一比例：西甲年均转会支出通常约8亿欧元，英超在2025-26赛季已投入40.62亿欧元，本赛季至今也已达28.68亿欧元。特巴斯用了“挥霍”来形容这种行为。

更令人担忧的是，英格兰俱乐部大量依赖亏损来维持这种高开支。西甲方面披露，英超俱乐部在2024-25赛季合计亏损约20.27亿欧元，这些赤字最终由球队股东填补。西班牙则通过限制资本扩张和严格的财务监管，力图避免重蹈十年前接近悬崖的覆辙。 千亿球友会

阿隆索把当下英超的财政监管比作15年前的西甲：俱乐部在赛季中随意花钱，赛季末再做核算。她指出，英格兰现行的财政公平规则从一开始就存在结构性问题，没有有效抑制市场价格。新的调整反而可能令局面更糟：按收入比例设定可用于阵容的开支，看似合理，但实际执行上，参加欧战的俱乐部能按大约70%比例支出，而其他球队则被允许提高到80%甚至90%。

阿隆索解释，这种规定实际上鼓励不踢欧战、收入较低的俱乐部花更多钱、承担更多亏损，从而加剧联赛内部的两极分化。即便阵容外还有固定成本，按高比例允许的支出也可能把总支出推升到收入的120%至130%。

为美化账目，英超俱乐部可能使用若干手段纳入非经常性收入，阿隆索担忧股东注资是否真按市场价计入，以及会不会把球员转会收益归为日常收入。这样的做法会刺激市场通胀，促成高价交易和大量球员互换，这种“内部高价循环”不仅侵蚀联赛自身，也会波及其他联赛。 千亿球友会

这种现象已现端倪：本夏窗最贵的一笔交易中，切尔西为摩根-罗杰斯支付了约1.38亿欧元，高出其市场估值约53.33%；热刺引进马泰乌斯-费尔南德斯的价格也较德转估值高出近98%。为了平衡账面，俱乐部倾向高价出售球员，且多数交易在英格兰俱乐部之间进行。阿隆索指出，这类似互换交易：你以高价买我这个，我再以同价买你的另一个，账面上能同时显示高额收入和利润——意大利此前就因类似操作引发刑事调查，因为这会扭曲市场真实价值。

此外，高价引进球员带来长期摊销压力。一旦需要出售，很可能产生实际亏损，形成“饮鸩止渴”的局面。阿隆索强调，这并非维持俱乐部可持续发展的正确方式。西甲方面多次警告英超的亏损模式不可持续，尽管危机尚未全面爆发，但苗头已现。

她还指出，过去几年英超的买卖非常频繁：某位股东入股补贴亏损，待入不敷出再转手给下一任。然而近期连一些大买家也收手，像沙特主权基金等已减少对英超俱乐部的收购兴趣。收购热潮退却意味着原本靠外部资金填补亏损的模式正在动摇，俱乐部老板们可能逐渐收紧支出。 千亿球友会

降级同样放大风险：一旦球队降级，股东兴趣下降，人手和资金撤离，俱乐部可能迅速陷入财务困境甚至破产。英国议会对这一点已有警觉，并讨论通过监管措施限制亏损和保障可持续性。阿隆索认为，如果英国当局真正介入并按其宣示加强监管，问题或许会更早被遏制；如果不采取行动，英超可能会面临俱乐部消失的现实风险。

尽管警告声不断，英格兰俱乐部仍在高歌猛进地投入转会市场，泡沫何时破裂仍是悬而未决的隐忧。